家族辦公室紛紛入場SPAC
盡管目前家辦并不是SPAC投資領(lǐng)域的最大玩家，但獨(dú)特的組織形式，和不同于其他機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管約束，使家辦在SPAC投資領(lǐng)域有著其他參與者所不具備的天然優(yōu)勢。
其中，家辦中創(chuàng)始人的知名度和社會(huì)聲譽(yù)在很大程度上能為SPAC公司挖掘更大的投資機(jī)會(huì)。由于SPAC在成立時(shí)完全沒有具體業(yè)務(wù)，能否吸引投資者，在很大程度上取決于SPAC發(fā)起人的知名度，以及投資者是否相信發(fā)起人一定能在未來找到優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的公司。而由知名企業(yè)家和投資人設(shè)立的家辦能在挖掘投資機(jī)會(huì)、尋找戰(zhàn)略伙伴和吸引投資人等各個(gè)方面有著比其他類型參與者更大的優(yōu)勢。
據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，由家辦或與之相關(guān)的企業(yè)發(fā)起的SPAC至少有12家，籌集資金大約45億美元，其中有10億美元依舊在市場上正尋找投資標(biāo)的。目前已有不少家辦參與到SPAC公司的創(chuàng)建中，其中包括：
戴爾家族辦公室發(fā)起的SPAC公司MSD Acquisition Corp.，計(jì)劃申請(qǐng)融資5億美元，將重點(diǎn)用于科技和媒體等高增長領(lǐng)域的投資；
凱悅集團(tuán)的Pritzker家族繼承人之一Karen Pritzker的家族辦公室發(fā)起的SPAC公司Thimble Point Acquisition Corp.，將負(fù)責(zé)尋找軟件和科技領(lǐng)域的投資；
SPAC不僅在美國流行，還席卷了國內(nèi)知名的家辦。例如，賭王何鴻燊的兒子何猷龍創(chuàng)立的家族辦公室“黑桃資本”，也正計(jì)劃建立SPAC主題投資組合、周大福集團(tuán)掌門人鄭志剛家族辦公室創(chuàng)辦的SPAC公司Artisan Acquisition Corp.，在去年也正式啟動(dòng)招股等等。
什么是SPAC
就連家辦都紛紛入局的SPAC到底是什么？
SPAC（Special Purpose Acquisition Company），直譯為特殊目的收購公司，是一種沒有任何實(shí)際業(yè)務(wù)的空頭支票公司，其存在的唯一使命就是通過收購另一家有實(shí)際業(yè)務(wù)的企業(yè)幫助其完成首次公開股票發(fā)行（IPO）。
因此，SPAC是有別于傳統(tǒng)IPO的一種創(chuàng)新型上市融資模式，其上市是由投資管理團(tuán)隊(duì)先發(fā)起空殼公司進(jìn)行上市募資，再對(duì)上市實(shí)體企業(yè)進(jìn)行挑選、收購的資本運(yùn)作。簡單來講，傳統(tǒng)IPO上市是企業(yè)去找?guī)纵嗁Y金方，而SPAC主要是在上市之后通過業(yè)務(wù)兼并收購有發(fā)展前景但未上市的“目標(biāo)公司”。因此，SPAC上市的特點(diǎn)為先有上市公司、再有業(yè)務(wù)。
資本大佬紛紛入局SPAC
進(jìn)入2022年，港交所正式引入SPAC制度，并迅速吸引了諸多資本大佬的入局。截至目前，已經(jīng)有12家SPAC向港交所遞交了上市申請(qǐng)表。這些SPAC公司的發(fā)起人包括阿里巴巴前CEO衛(wèi)哲、李寧公司的老板李寧、“賭王”之子何猷龍、李嘉誠次子李澤楷等。此外，招銀國際、春華資本、農(nóng)銀國際、泰欣資本等知名機(jī)構(gòu)也參與其中。
SPAC上市機(jī)制為急于上市或不符合傳統(tǒng)IPO要求的企業(yè)提供了更快捷、廉價(jià)的上市方式，對(duì)發(fā)起人而言亦獲利頗豐，因此在美國華爾街風(fēng)靡一時(shí)。美國資訊公司SPAC Analytics數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，美國2021年有610家企業(yè)通過SPAC上市，融資額超過1610億美元，占到美國市場新股發(fā)行的64%。
SPAC的主要優(yōu)勢
與傳統(tǒng)IPO相比，SPAC的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：
1、上市周期更短
SPAC并購交易平均3至6個(gè)月就可以達(dá)成協(xié)議，可幫助公司更靈活地利用股市上市窗口期。像這次港股首家SPAC公司Aquila，是今年1月17日向港交所提交上市申請(qǐng)的，僅2個(gè)月就實(shí)現(xiàn)了掛牌，這是傳統(tǒng)IPO根本做不到的。
2、價(jià)格確定性更高
SPAC交易更具有靈活性，其并購由上市主體與SPAC發(fā)起人商定價(jià)格，對(duì)定價(jià)過程有較大的控制權(quán)。
3、享有某些監(jiān)管優(yōu)勢
這源于它們?cè)诤喜⒔灰字袑⒐旧鲜校虼怂鼈兪芎喜⒁?guī)則而非公開發(fā)行規(guī)則的監(jiān)管，并且SPAC目標(biāo)公司及其承銷商面臨的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)要低。
4、發(fā)起人管理團(tuán)隊(duì)更加專業(yè)
SPAC發(fā)起人一般由頂級(jí)投行、投資大咖或優(yōu)質(zhì)中介等經(jīng)驗(yàn)豐富的投資界人士組成，囊括了投行、券商、律所等專業(yè)機(jī)構(gòu)或知名家辦，發(fā)起人的專業(yè)優(yōu)勢也使得SPAC模式上市成功率更高。
SPAC推出更是給家族辦公室的投資人帶來了更多的選擇，相信不久的將來，更多相應(yīng)的衍生產(chǎn)品與服務(wù)會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，將家辦優(yōu)勢發(fā)揮到極致。不過，各地SPAC上市要求不一樣，據(jù)了解香港的上市要求比美國的要求更為嚴(yán)格。
